이더리움 MVRV Z-Score, 0.29 진입… 역사적 매수 구간 도래

2016년 이후 저점 반복된 핵심 지표, 장기 투자자 주목해야

이더리움(Ethereum, ETH)의 온체인 가치 지표 중 하나인 MVRV Z-Score가 다시 0.29까지 하락하면서, 시장에서는 장기 매수 기회가 도래했다는 분석이 힘을 얻고 있다.

Glassnode와 온체인 분석가 @ali_charts에 따르면, MVRV Z-Score가 0 아래로 내려간 구간은 2016년 이후 단 4차례 발생했으며, 이 모든 시점은 이후 수개월 내 대규모 상승 랠리로 이어졌다.

MVRV Z-Score란?

MVRV Z-Score는 이더리움의 시장 가치(Market Cap)와 실현 가치(Realized Cap)의 괴리를 통계적으로 분석한 지표로, 투자자들의 평균 수익률과 시장 과열 여부를 판단하는 데 활용된다.

• Z-Score가 0 이하: 대부분의 보유자들이 손실 구간에 있으며, 시장은 저평가 상태
• Z-Score가 7 이상: 과매수 구간으로, 과열 신호

현재 ETH의 Z-Score는 -0.2 부근으로, 과거 2016년, 2019년, 2020년 말, 2022년 말과 유사한 패턴을 보이고 있다. 이들 시점 모두 이후 수개월간 수백 퍼센트의 상승장이 뒤따랐다.

반복되는 바닥, 이번에도 유효할까?

차트에서 확인되듯, Z-Score가 0 이하에 머무르는 기간은 평균적으로 짧지만 강력한 반등의 기반이 되었다. 이번 하락 역시 이전과 같은 ‘축적 구간(Accumulation Zone)’으로 해석된다면, ETH는 향후 수개월 내 새로운 상승 사이클에 진입할 가능성이 크다.

기관 자금 유입과 ETF 기대감

현재 이더리움은 미국 내 현물 ETF 승인 기대감이 높아지는 가운데, 기관의 온체인 지갑 유입도 증가세를 보이고 있다. 이는 과거와 달리 기술적 지표와 펀더멘털이 함께 개선되고 있는 상황임을 의미한다.

시장 전문가들은 “MVRV Z-Score가 0 이하일 때는 감정적으로는 두려운 시기이지만, 통계적으로는 가장 수익률이 높았던 구간”이라며 “장기 보유를 고려하는 투자자에게는 이보다 나은 진입 타이밍은 많지 않다”고 평가했다.