비트코인 선물 미결제약정, 사이클 최저치 기록…단 52일 만에 18조 원 증발

비트코인 선물 시장에서 미결제약정(Open Interest, OI)이 이번 사이클 중 가장 큰 폭으로 급감하며 시장에 강력한 경고 신호를 보냈다. 지난 52일간 미결제약정 규모는 약 460억 달러에서 285억 달러로 감소하며 무려 175억 달러(한화 약 23조 원) 이상의 포지션이 청산되거나 철회됐다.

대규모 롱 포지션 청산, 시장 심리 급격히 위축

이번 급락은 주로 대규모 롱 포지션 청산, 이른바 ‘롱 스퀴즈(Long Squeeze)’에 기인한 것으로 분석된다. 가격 상승을 기대하며 진입한 매수 포지션들이 시장의 하락세에 밀려 강제 청산되면서 미결제약정이 급속히 줄어들었다.

특히 차트에서 확인할 수 있듯, 비트코인 가격이 2025년 중반 고점인 약 87,000달러에서 빠르게 하락하는 국면과 함께 미결제약정도 동반 하락하며 투자 심리가 급격히 냉각됐다. 이는 단순한 가격 조정이 아니라 파생상품 시장 전반의 레버리지 해소 과정으로 해석된다.

건강한 조정인가, 하락 전조인가

일각에서는 이번 미결제약정 감소를 ‘레버리지 리셋’으로 보며 시장의 건강한 재정비 과정으로 평가한다. 과도하게 쌓였던 투기적 포지션이 제거되며, 보다 안정적인 상승 기반이 마련될 수 있다는 분석이다.

반면, 미결제약정 급감은 시장 유동성 감소와 변동성 확대를 초래할 수 있어, 단기적으로는 추가적인 하락 압력이나 횡보장이 이어질 가능성도 배제할 수 없다.

기술적 관점에서 본 시사점

기술적 분석 측면에서 보면, 미결제약정은 가격 움직임의 에너지를 가늠하는 핵심 지표 중 하나다. OI가 급증할 경우 매수·매도 양방향의 투기 심리가 강화된 상태로, 가격 변동성이 커질 수 있다. 반대로 이번과 같은 급격한 감소는 포지션 정리가 마무리되는 국면으로, 이후의 방향성을 예측하기 위해선 거래량과 펀딩비 등의 추가 지표 확인이 필요하다.

향후 주시해야 할 포인트

• 단기 지지선 형성 여부 및 반등 시 거래량 회복 속도
• 펀딩비 추이와 미결제약정의 재축적 패턴
• 주요 파생상품 거래소의 포지션 비율 변화

최근 비트코인 시장은 현물 ETF 승인과 반감기 이후 기대감이 선반영된 상태에서, 오히려 ‘이벤트 이후의 냉각기’에 진입한 모습이다. 따라서 미결제약정의 변화는 단기적 가격 흐름뿐 아니라, 중장기적인 시장 체력 회복을 판단하는 중요한 단서가 될 전망이다.