비트코인 장기 보유자들, 다시 매도에 나섰다…“지금은 매집 아닌 분배 구간”

최근 비트코인 가격이 9만 달러선에 근접한 가운데, 장기 보유자(Long-Term Holders, 이하 LTH)들이 다시 한번 매도세를 보이고 있다. CryptoQuant 데이터에 따르면, 최근 30일 기준 LTH의 순분배량(노란색 바 그래프)이 지난 5년 중 최대치 수준으로 급등했다. 이는 과거 역사적 고점에서 반복적으로 나타났던 ‘후반기 분배 사이클’의 전형적 특징이다.

장기 보유자 공급량도 감소세…분배 정점의 신호?

LTH 공급량(주황색 선)은 최근 사상 최고치를 기록한 이후, 뚜렷한 하락 전환 구간에 진입한 모습이다. 과거 사례를 보면, LTH 공급량이 꺾이고 분배가 급증하는 시점은 대체로 가격이 고점에 도달했을 때와 일치한다. 2021년 초, 2021년 말, 2024년 중반 등 주요 고점 시기에도 유사한 분배 스파이크가 나타난 바 있다.

현 가격은 LTH 평균 매입가 대비 높은 수준…익절 구간 진입

현재 비트코인의 스팟 가격(흰색 선)은 LTH 실현 가격(보라색 점선)보다 상당히 높은 수준에 위치해 있다. 이는 장기 보유자들이 보유 코인을 매도하더라도 실질적으로 큰 폭의 수익을 실현할 수 있는 구간임을 뜻하며, 실제로 이번 분배도 ‘패닉 매도’보다는 ‘익절 매도’ 성격이 강한 것으로 분석된다.

지금은 ‘위험 조절’의 시기, ‘저점 매수’ 구간은 아냐

데이터 기반 분석에 따르면, 이번 움직임은 장기 보유자들이 상승 후반부에 수익을 확정하고 리스크를 줄이는 전형적인 분배 흐름이다. 반대로, 새롭게 매집이 활발해지는 ‘바닥 형성 구간’에서는 LTH의 분배량이 급감하고, 공급량이 다시 증가하는 패턴을 보인다. 그러나 현재는 그 반대의 모습이 강하게 나타나고 있다.

요약: 지금은 기대보다 리스크 관리가 필요한 시점

최근의 LTH 분배 급증과 공급량 감소는 비트코인 시장이 사이클 후반부에 접어들었음을 강하게 시사한다. 이는 새로운 매집보다는 기존 보유자들의 익절과 리스크 감소 움직임이 시장을 주도하고 있음을 뜻하며, 투자자들 역시 ‘희망’이 아닌 ‘현실’을 기반으로 리스크 관리를 조정해야 할 시점이다.