비트코인 장기 보유자 매도 지속… 기관 매수세에도 상승 여력 제한 우려

장기 보유자 매도 지속, 시장 상승 압박 요인

최근 온체인 데이터에 따르면 비트코인 장기 보유자(Long-Term Holders, LTH)들이 지속적으로 매도세를 보이고 있다. Glassnode의 ‘LTH 순포지션 변화’ 차트에서 확인되듯이, 2025년 상반기부터 장기 보유자들은 BTC 보유량을 지속적으로 감소시키며 시장에 매도 물량을 쏟아내고 있다. 이로 인해 비트코인의 상승세에 제동이 걸릴 수 있다는 경고가 나오고 있다.

ETF 및 기관 매수세는 여전… 공급 흡수 능력 입증

한편, 미국 현물 비트코인 ETF와 디지털 자산 트레저리(DAT: Digital Asset Treasury)는 LTH의 매도 물량을 상당 부분 흡수하며 버팀목 역할을 해왔다. Glassnode와 Coinbase가 공동 발표한 데이터에 따르면, DAT의 비트코인 보유량은 2024년 9월 약 20조 원 수준에서 2025년 9월 기준 100조 원을 넘어섰으며, ETF 역시 BlackRock, Fidelity, Grayscale 등의 대형 운용사 중심으로 꾸준히 매집세를 이어갔다.

공급 흡수에도 불구, LTH 매도세 멈춰야 추가 상승 가능

ETF와 DAT의 강력한 매수세에도 불구하고, LTH의 지속적인 매도는 비트코인의 공급 측면에서 상승 여력을 제한하고 있다.

특히 Glassnode의 순유입/유출(Net Flows) 데이터에서는 ETF로의 순유입이 활발하게 이어지고 있음에도, LTH의 매도 압력이 가격 상승을 제한하는 주요 요인으로 작용하고 있음이 나타난다.

향후 전망: 매도세 완화 여부가 핵심 변수

현 시점에서 비트코인의 가격 상단은 LTH의 매도세가 얼마나 빠르게 완화되느냐에 달려 있다. 기관 투자자들이 주도하는 매수세가 강력하더라도, 공급 과잉 상태가 지속된다면 비트코인의 추가 상승에는 한계가 있을 수 있다. 따라서 시장 참여자들은 LTH의 포지션 변화와 함께 ETF 및 DAT의 유입세를 면밀히 주시할 필요가 있다.