비트코인, 단기 보유자 손절매로 인한 실현 손실 급증… FTX 붕괴 당시 수준 재현

비트코인(BTC) 시장에서 단기 보유자(STH)의 대규모 손절매가 발생하며, 실현 손실 규모가 FTX 사태 이후 최고치를 기록하고 있다. 이는 최근의 가격 하락세와 맞물려, 시장 내 단기 매수세의 급격한 이탈과 수요 붕괴를 시사한다.

단기 보유자 주도의 손실, 장기 보유자는 비교적 안정적

Glassnode가 제공한 데이터에 따르면, 2025년 11월 중순 기준 비트코인의 7일 이동 평균 실현 손실 규모는 약 12억 달러에 달하며, 이 중 대부분은 단기 보유자에 의해 발생한 것으로 나타났다. 그래프에서 붉은색으로 표시된 STH(Short-Term Holders)의 손실 영역은 장기 보유자(LTH, 파란색)를 압도하며, 시장의 심리적 불안정성을 반영하고 있다.

특히, 이번 손실 급증은 비트코인 가격이 약 10만 달러에서 조정을 받기 시작한 직후 급속도로 진행되었으며, 이는 최근 고점에서 매수에 나섰던 투자자들이 손실을 감수하며 급히 청산에 나섰음을 보여준다.

시장 심리의 위축과 수요의 일시적 붕괴

이 같은 손실 증가는 단순한 가격 조정 이상의 의미를 가진다. 실현 손실이 대규모로 발생하는 구간은 일반적으로 ‘수요의 세탁(washout)’ 구간으로 간주되며, 이는 매수자들의 심리적 한계가 무너졌음을 의미한다. 특히, 가격이 강세장 고점 부근에서 하락세로 전환될 때 단기 보유자들의 손절은 시장 내 과열된 매수세의 일시적 소멸을 동반한다.

이는 과거 FTX 사태 당시에도 확인된 바 있으며, 당시 시장은 유동성 위기와 더불어 광범위한 신뢰 상실로 인해 유사한 손실 규모를 기록했다.

향후 시장 전망: 바닥 신호일까, 추가 하락 전조일까?

통상적으로 실현 손실이 극단적으로 증가하는 시점은 시장의 단기 바닥 신호로 해석되기도 한다. 매도 압력이 극에 달하고, 약한 손이 시장에서 제거되는 구간이기 때문이다. 그러나 이번 경우처럼 강세장에서 발생한 급락은 추가 조정 가능성도 열어두어야 한다.

장기 보유자들의 손실 참여가 미미하다는 점은 아직 본격적인 투매 국면으로 전이되지 않았음을 시사하지만, 단기적으로는 투자자들의 심리가 크게 위축된 상태다. 이로 인해 반등이 나타나더라도 불안정한 움직임이 지속될 가능성이 높다.